近日，惠誉评级已确认中国运营商中立数据中心秦淮数据集团控股有限公司(秦淮数据)“BBB-”的长期外币和本币发行人违约评级及外币高级无抵押评级，展望稳定。

　　惠誉认为，鉴于秦淮数据位于战略位置的数据中心及其提供的关键服务，该公司的业务风险状况具有高准入门槛的特点。得益于与拥有强劲市场地位的交易对手方签订的长期租赁合同，秦淮数据的现金流可预见性高。但是，该公司的业务风险状况受到其与全球性受评同业相比较小的业务规模及较短的经营记录的影响。

　　惠誉预计，2022年秦淮数据的净债务与EBITDA之比约为2.5倍，低于美国和欧盟的数据中心同业，鉴于此，该公司的财务状况稳健。

　　秦淮数据的评级是基于该公司的业务模式展现出韧性，且在长期合同的支持下，其现金流的可预见性高。该公司的客户若选择提前终止合同，须支付合同期内大部分费用。秦淮数据向客户提供关键基础设施，其平均租赁期在八年以上。截至2022年3月末，秦淮数据89%的运营容量已签约。

　　秦淮数据持有其超大规模、高规格、运营商中立数据中心组合约92%的所有权，这令其拥有良好的有抵押债务融资渠道。但惠誉认为，相对于较普通的商业地产资产，机构向数据中心提供债务资本的意愿较弱。

　　秦淮数据的核心资产组合战略性地位于中国核心经济区域(环京、长三角及大湾区)的郊区——这些区域具有显著的土地和电力成本优势、低延迟的网络连接以及可靠的电力供应。

　　惠誉预计，受领先互联网公司和云服务提供商对数据中心需求强劲的驱动，2022年秦淮数据的营收和惠誉定义的EBITDA将分别增长44%-45%和40%-42%(2021年分别增长56%和60%)。

　　秦淮数据在超大规模数据中心行业具有领先的成本优势，其当前总容量的平均建设成本约为每兆瓦330万美元，比全球平均每兆瓦700万至800万美元的建设成本低50%。截至2022年一季度末，秦淮数据的平均电力使用效率为1.21，显著低于全球超大规模数据中心1.59的平均水平，这表明秦淮数据利用其自研的电气模块实现了高效的能源使用效率。

　　惠誉预计，秦淮数据2022至2023年间惠誉定义的EBITDA利润率将稳定在48%-49%(2021年为48%)，高于中国的运营商中立数据中心同业公司。秦淮数据的数据中心地处战略位置，这有助于降低土地及电力成本(后者约占数据中心平均现金成本的40%)，进而为公司的利润率提供支撑。此外，截至2022年一季度末，秦淮数据拥有310项已批准和正在申报的专利。该公司的自研模块化设计便于快速组装，能够大幅缩短建设周期及有效控制成本，进而为其利润率提供进一步支撑。

　　责任编辑：张华